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A轮死B轮死都是伪命题 最大的风险可能是投你的天使投资机构

自2013年下半年开始,互联网医疗领域就开始逐步受到资本的关注。大量之前在一级市场投资、二级市场获利的资金被回吐到创业投资市场,加上已经完成原始资本积累的很多上市公司创始人和高管,形成了2014年募资异常火爆的局面。

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据动脉网互联网医疗研究院统计,仅2014年国内互联网医疗行业融资交易就达103起,披露融资额14亿美元。其中天使轮30起,A轮48起,B轮10起,C轮10起。到2015,仅上半年,拿到天使轮的就有17家,Pre-A轮的有3家,A轮的34家,B轮的有7家,C轮的有4家。当然这些还只是公开资料。


现在我们比较关心的问题是,这些拿到融资的企业,在下一轮融资成功的概率有多大?前段时间特别火的A轮死、B轮死的讨论,其实就是在讲创业企业融资之后怎么办的问题。


在Andreessen Horowitz 风投工作的Chris.Dixon从另一个角度做了思考,就是投资机构对创业项目下一轮融资成功概率的影响,尤其是知名投资机构的影响。


什么是信号危机


Chris.Dixon的核心观点是,风投的投资意向信号与风投筹资之间的相互作用是巨大的。如果知名投资机构想要对你投资,那么其他投资公司也会照做。但是,如果知名投资机构之前给了你天使资金,现在却不想继续投资你的项目了,那你的项目就走入死胡同了。这就是信号危机。


为了验证这种说法,CB Insight回顾了2008年到2013年6月发生的所有天使投资的交易,并对18家顶尖投资机构的投资项目进行了调查。之后发现,原来“信号危机”是真实存在的。如果那些知名的风投在A轮融资时决定退出,那你的项目在未来的前景就堪忧了。

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图中第一行显示了两个关键点:


1.一般而言,拿到天使轮融资的项目,进入A轮的概率是35%;


2.但是如果在天使阶段有知名风投参与,进入A轮的概率将会提高到51%;


第二行得出的是:


1.如果知名风投在天使轮后续融资中不再参与,那么这个项目进入A轮的概率只有27%。


因为在现实的投资场景中,跟投是一个非常流行的做法,许多投资机构的抉择取决于你的项目有多少人在争抢,而知名投资机构对你的判断更容易变成市场的共同判断,所以在被知名投资机构追捧时,就得准备着享受这冰与火的双重刺激了。


当然,我们更应该看到的是,天使投资机构为何在下一轮时选择了放弃,毕竟一个巴掌拍不响。

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