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康弘药业:生物药研发领军企业

康弘制药以中枢神经系统、消化系统、眼科等核心治疗领域为主线,公司目前共有12个主要在产产品和10个主要在研产品,在产产品中有6个产品2014年销售收入过亿元,在中枢神经系统、消化系统、眼科等领域形成了较强的竞争力,是国内具备较好成长潜力的创新型企业。

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聚焦大病种,主打产品竞争力强。公司主业以中枢神经系统、消化系统和眼科三大领域为主,公司所聚焦的细分行业在国内都具备较好的成长性;从公司产品线来看,公司核心品种均为独家或独家剂型品种,而且销售规模均实现过亿水平,在竞争对手中也占据较高的市场份额,体现出公司较强的渠道能力。


在研储备品种丰富,生物药布局长远。公司自成立以来便立足于满足临床需求的专业创新的发展战略,并不断强化自身在创新药方面的研发能力,公司拥有国内领先的以动物细胞表达为载体的生物药产业化平台,生物药研发水平在国内居于领先水平,目前公司拥有12个主要在研产品,有效支撑公司中长期发展。


盈利预测。风险提示。我们预测公司2015-2017年EPS(按发行新股4560万股计算)分别为0.86、1.04、1.24元,按照发行规则,我们预计发行价为13.62元/股,建议投资者在此价格申购。参照可比公司估值水平,我们认为可给予公司2015年50-55倍PE,对应合理价格区间为43.0-47.3元/股。


风险提示。核心研发人才流失风险。


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