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医药板块2015年将趋于分化

1月6日,沉闷了近两月的医药股全线爆发,股价集体飘红。业内分析认为,医药板块前期跑输大盘 ,主要是市场风格发生变化,导致资金持续从超配的医药板块中流出。但医药行业基本面依然坚实,经过两个月的大幅回调,医药板块估值溢价率已回落至2010年中期水平,部分白马股已具有较高安全边际。当然,在行业增速放缓的大背景下,医药标的仅靠内生性增长显然无法支撑高估值,2015年医药板块将趋于分化。

部分公司已具安全边际

进入2014年12月以来,医药板块总体走势偏弱,基本处于偃旗息鼓的状态。据兴业证券测算,该月医药指数下跌4.41%,跑输沪深300指数30个点。随着大盘的迅速上涨,板块前期的超额收益已经消失。全年来看,医药板块指数上涨17.98%,在29个一级子行业中,位列倒数第二名。

“医药板块前期跑输大盘的主要原因是,市场风格发生变化,导致资金持续从超配药板块中流出。但医药行业基本面依然坚实。”兴业证券解释称,经过两个月的大幅回调,医药板块估值溢价率已回落至2010年中期水平,部分白马股已具有较高安全边际,已逐步从“战略防御”转入“战略相持”阶段。

不过,医药板块的估值上行周期一般在两年左右,在延续了近2年的高估值状态后,2015年估值下行的压力较大。东北证券刘林认为,“在行业增速放缓的大背景下,医药标的仅靠内生性增长显然无法支撑高估值,2015年医药板块内部将会严重分化。”

数据显示,2014年医药行业的收入与利润增速,仍延续2012年以来的下滑趋势。医药工业销售收入增速在2011年达到26%,之后逐年下滑,2013年为17.9%,2014年前三季度为13.3%,预计2014年全年增速在13%左右,相比于2011年,销售收入增速已经减半。这一趋势在今后数年内或难有改观。

行业呈现四个新变化

业内人士建议,从新格局、新技术、新模式和新服务等四个新变化中,把握医药板块的投资机会。

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智慧医疗肩负提高我国医疗体系运营效率的重任。智慧医疗虽然难以从根本上改变“看病难、看病贵”的现状,但可以大幅提高医疗资源的运营效率,缩减医疗运营成本,改善医患关系。智慧医疗可以应用于临床决策、医保支付、药物研发、诊疗流程、医患关系和公众健康等多个领域,牵涉到政府卫生主管部门、医保部门、各级医疗机构、制药企业、医药研发企业、销售代理渠道和第三方机构等。

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